Bueno, esto será apenas una breve
interpretación de lo que deberá enfrentar el próximo gobierno en los primeros
meses de su gestión. Serían los principales problemas a atacar.
Inflación
Empecemos con un dato relevante,
la inflación. Aquí se puede ver la variación del IPC y crecimiento de la base monetaria (segundo
gráfico, línea azul) se ve que el primero replica muy fielmente los movimientos
del segundo.
Esto es una clara muestra de que
la inflación va de la mano de la emisión monetaria. Hay que tener en cuenta que
solamente estamos tomando a la variación del IPC como inflación, o sea, estamos
midiendo únicamente los precios al consumidor, dejando afuera los precios
mayoristas. Por otro lado, el IPC tampoco releva los movimientos de todos los
precios del mercado, sino lo referentes a su muestra. Aun con una enorme
cantidad de precios dejados afuera de este análisis, ambos gráficos van muy de la mano.
¿Cuál es el problema de la inflación?,
que hoy en día el gobierno no tiene forma de cubrir el gasto, que veremos más
adelante. Tomar deuda es un camino totalmente bloqueado, al menos en mediano
plazo. La presión tributaria esta por las nubes, cuestión que elimina por
completo el financiamiento del gasto a través de más impuestos (léase elevando
las tasas o creando impuestos nuevos). Queda entonces la opción que está
utilizando actualmente, la emisión. Por supuesto que no viene sola, sino con su
consecuencias más terrible, la inflación. En otro post, hablare de cómo se
forma técnicamente la inflación.
Inversión:
La inversión es otro punto que
viene en caída libre en nuestro país. El problema aquí es básico, si la
inflación destruye los saldos monetarios (la tenencia de dinero) de la
población, la caída de la inversión destruye los puestos de trabajo.
Recordemos, que la inversión es la otra pata de economía. Es la oferta, o sea,
mide la cantidad de bienes de capital que crece en nuestro país. Y ¿Por qué
importante? Porque la inversión en bienes de capital es la riqueza del país, a
mayor cantidad de estos, mayor demanda laboral por parte de las empresas. O
sea, más trabajo. No se puede crecer sin crecimiento de la inversión.
Bueno, ¿qué ocurre en nuestro
país?
La inversión extranjera directa en está por
debajo de la de Brasil, Colombia, Chile y a partir del año pasado, Perú. Para
tener una idea, la desde 2007 gasta el 2013 la misma creció in 70%, mientras
que Brasil la aumento en 196%, Chile y Colombia en más de 130% y Perú en 210%
¿Qué significa esto? Que los
flujos de dinero que el mundo tiene disponible para invertir están dejando de
venir a la Argentina, o sea, prefieren ir a cualquier otro país de la región
antes que al nuestro (Con la excepción de Venezuela). O sea, las perspectivas
de aumento de ofertas laborales, disminuyen. Siempre estoy hablando en términos
agregados, por supuesto me podrán decir que algún sector de la economía está
creciendo en términos de empleo. Aunque lo dudo, puede ser que el sector IT,
tenga algún crecimiento en términos de inversión. Pero esta medición está hecha
sobre el total de las mismas y están muy
bien reflejadas en el siguiente gráfico:
Por lo tanto, considero que el
próximo gobierno tendrá que trabajar duro para conseguir atraer a los
inversionistas del mundo.
Gasto Público
El incremento del gasto público
ha sido increíble en los últimos años, sobre todo a partir de 2007. Para resumir, en 2006 estábamos con un gasto
corriente de 134 mil millones de pesos y pasamos a casi 700 mil millones en
2013
Por otro lado, a partir de 2009
el resultado financiero del estado es negativo, como se puede apreciar en el
gráfico, peor aún, a medida que pasan los años el déficit fiscal se incrementa.
En términos relativos, el
crecimiento del 2006 al 2013 del gasto público es de más del 400 %. Los dos
principales gastos del estado en 2013 son:
1 - Prestaciones
de la seg. Soc.: 272 mil millones de pesos
2 - Remuneraciones:
101 mil millones de pesos (Dejando a fuera a las transferencias corrientes)
Los últimos
resultados financieros del estado:
No hay mucho para decir en este
punto, más que esto es la consecuencia de los puntos anteriores. Un tema para
destacar, es que es difícil desarrollar una política de apertura económica con
un gasto público tan alto. Ya que para poder solventarlo hay que tener una
presión tributaria elevada lo que conlleva pactar con las diferentes industrias
algún tipo de protección a cambio de impuestos que esta tributa. O sea, los
impuestos quitan competitividad, entonces se suele otorgar algún tipo de
subsidio o protección arancelaria. De ahí que es muy difícil una apertura
económica con elevado gasto público.
Balanza comercial:
Los saldos de la balanza comercial no muestran una tendencia diferente
al resto de la economía. Caen de manera abrupta (Como se ve en el segundo
gráfico). Es cierto que las
exportaciones crecieron, pero las importaciones lo hicieron mucho más. En el
siguiente grafico se puede apreciar cómo se achica la brecha.
Recordemos que el complejo sojero
representa el 25 % de las exportaciones y es el principal complejo exportador,
duplicando al automotriz que es el segundo. En 2013 ingresaron divisas por casi
21 mil millones de pesos referidos a la soja.
Pero tengamos en cuenta que el
precio de la soja este año viene también cayendo, con lo cual es de esperar que
las expos continúen su camino decreciente, pero ¿Por qué deberían dejar de
subir las importaciones? Por nada, entonces el panorama para la balanza
comercial no pinta nada bien.
Precios de la soja:
Resumen:
La emisión monetaria va a seguir
subiendo porque hay cubrir el gasto, el default impide tomar deuda afuera y la
presión tributaria se podría decir que está en niveles confiscatorios. El
consumo cae y la IED continúa disminuyendo. La opción del gobierno es
contrarrestar la caída de ambas variables (C+I) a través de del estado, pero
como no tiene como financiarlo no le queda otra camino que continuar emitiendo.
La conclusión es sencilla, va a seguir subiendo la emisión y por ende la
inflación. Por otro lado las reservas del BCRA continúan cayendo y los U$D
comienzan escasear sin perspectiva de revertir la situación, sobre todo si el
precio de la soja continua su recorrido descendente.
Conclusión, el próximo gobierno tendrá muchas cosas para
corregir. Pero nuevamente el gasto es el principal causante de todos los
males. Habrá que ver si finalmente esta vez lo atacan o toman caminos
alternativos como hicieron en 2003.
Nota: La fuente de todas las
tablas y gráficos son obtenidas del INDEC, salvo que se indique lo contrario.
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